在“它经济”蓬勃兴起的当下，宠物消费市场正展现出惊人的增长潜力。作为这一细分领域的佼佼者，依依股份（股票代码：001206）以其“宠物卫生用品第一股”的身份登陆资本市场，不仅标志着行业发展的新里程碑，也为我们观察宠物消费赛道提供了绝佳的样本。本文基于方正证券的相关研究，探讨依依股份所处的个人卫生用品销售领域，如何在一个看似小众的赛道中，孕育出广阔的发展前景。
一、 赛道剖析：宠物卫生护理，一个快速扩容的“小”市场
宠物卫生用品，主要指宠物尿垫、尿裤、清洁袋等一次性卫生护理产品。过去，这常被视作一个附属性强、门槛不高的细分市场。随着宠物角色从“看家护院”向“家庭成员”转变，消费升级浪潮席卷而至。主人们对于宠物的健康、卫生及居家环境整洁度的要求显著提升，驱动了宠物卫生护理产品从“可用”向“好用”、“爱用”演进。其产品属性也从简单的清洁工具，升级为提升宠物生活品质和主人养育体验的重要消费品。这个赛道的“小”，是相对于整个宠物食品或医疗市场而言；其“大”，则体现在极高的增速、持续的渗透率提升以及强大的客户粘性上。
二、 公司聚焦：依依股份的护城河与成长逻辑
作为国内宠物卫生护理用品领域的龙头企业，依依股份的竞争优势主要体现在以下几个方面：
- 规模与先发优势：公司深耕行业二十余年，建立了庞大的生产规模和稳定的供应链体系，是国内少数能够实现大规模、标准化、高质量生产的企业。作为A股“宠物卫生用品第一股”，其先发上市优势带来了品牌效应和融资渠道的拓宽。
- 客户与渠道优势：公司以ODM/OEM模式为主，与全球多家大型宠物用品品牌商和零售商建立了长期、稳固的合作关系，产品远销海外。这种模式使公司能够深度融入国际供应链，对市场需求变化反应灵敏，同时也为国内自主品牌的发展积累了技术和口碑基础。
- 产品与研发优势：公司注重产品研发与创新，不断推出具有吸收性强、除臭抑菌、环保可降解等新功能的产品，以满足市场多样化、高端化的需求。对原材料、生产工艺的持续改进，构成了其成本与品质控制的核心能力。
其成长逻辑清晰：短期依托海外优质客户的订单持续增长；中期受益于全球宠物市场扩容及产品渗透率提升；长期则看好其国内自主品牌的培育与国内宠物卫生护理市场的爆发。
三、 行业趋势：驱动“小赛道”迈向“大发展”的核心动力
- 全球宠物人性化趋势加深：在欧美等成熟市场，宠物被视为重要的情感伴侣，卫生护理是基础且必要的开支，市场成熟但需求稳定增长。
- 国内市场的爆发式增长潜力：中国宠物市场正处高速增长期，养宠渗透率和单宠消费金额双升。相较于成熟的宠物食品和医疗，卫生护理用品的市场教育和渗透率仍有巨大提升空间，未来有望复制快消品的成长路径。
- 产品创新与消费升级：环保材料、智能感应、定制化等创新产品不断涌现，推动均价和利润水平提升。从经济型尿垫到高端尿裤、清洁用品，产品矩阵的丰富正打开新的价值空间。
- 电商渠道赋能：电商平台特别是垂直宠物电商的兴起，极大地降低了品牌触达消费者的门槛，为像依依股份这样具备强产品力的企业推广自主品牌、直接获取用户反馈提供了高效渠道。
四、 风险与展望
公司也面临一些挑战，包括原材料价格波动、汇率风险、国际贸易环境变化、国内市场竞争加剧等。其自主品牌的建设也需时间和大量的营销投入。
宠物赛道长坡厚雪，而卫生护理作为养宠过程中的高频、必需消耗品，其赛道属性优良。依依股份凭借其坚实的制造底蕴、优质的客户资源和清晰的战略布局，有望充分享受行业成长红利。从“宠物卫生用品第一股”到未来的行业领军者，其发展路径值得长期关注。小赛道，同样可以孕育出大公司，迎来大发展。
